周一（5月6日）欧盘时段，美元/日元盘中走势平稳，交投于153.75附近，涨幅约0.58%。

上周五，美元/日元早盘跌至153以下，这是三周以来的最低点，从上周一开盘时的峰值160.2下跌超过4.5%。这对货币升值的背后是一个长期的基本因素：巨大且不断扩大的利率差，以及不断缩小的贸易顺差。日本财务省的货币干预导致了下跌。让我们试着来分析美元/日元的干预将在什么水平停止。

日元的增长动力正在减弱。2022年10月，美元/日元在大约三个月内从峰值151.8跌至底部127.3(-16.3%)。2023年11月的回调时常（1.5个月）和幅度（-7.6%）只有上次的一半。

在没有直接干预的情况下，日元的增长动力也变得不那么明显。美元/日元也有两次持续下跌，分别是在2023年7月(约5%)和2024年3月(约2.7%)，原因是市场猜测日本央行将转向积极的货币紧缩政策。


（美元/日元周线图 来源：易汇通）

日本当局并不急于耗费过多的外汇储备，他们满足于比上世纪90年代取得的更小的成功。他们选择了在外汇流动性最少的时间进行干预，以更少的资金在技术图表上产生更明显的影响。

我们还注意到，日本央行(Bank of Japan)收紧货币政策的速度非常缓慢。在3月份加息后，没有像许多人预期的那样进一步收紧政策。

这种缓慢与日本近年来的货币政策带来的虚假希望如出一辙。金融和货币当局的目标几乎不是让日元走上增长之路，而只是减缓其下跌。这将使日本进一步提高出口竞争力，以牺牲通胀为代价重振国内需求。

我们认为，随着美元/日元接近50周移动平均线，对日元升值的兴趣将突然消退。这就是2023年的情况。到今年年底，这条曲线将在150左右，而现在正越过147。

不过，不能完全排除美元/日元下跌至122的可能性，该货币对在2007年和2015年峰值位置的附近。

北京时间20：17，美元/日元报153.710/718，涨幅0.55%。

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