周一(2月21日)上海原油价格上涨0.87%，主力合约2204终盘收于569.5元/桶，涨0.87元/桶，OPEC并没有增产意愿导致供需不平衡始终支持油价，但伊朗石油供应重返市场的可能性限制了油价的涨幅。

期货合约和成交情况一览

交易综述与交易策略

上海原油价格上涨0.21%，主力合约2204终盘收于567.3元/桶，涨1.2元/桶。


（INE原油日线图）

交易逻辑：虽然伊朗谈判接近达成的预期，冲击市场。但当前市场的本质仍然是供不应求，疫情之后的需求大增，而OPEC去不愿意增产，再加上地缘局势动荡，这导致油价仍然维持明显的多头趋势。
技术面来看，油价的整体k线仍然位于均线上方，且均线发散向上，同时MACD、RSI等指标均显示出多头力度仍较为强劲。表明价格盘整之后继续向上突破的概率较大。

阻力位：INE原油578.0，美油91.22

支撑位：INE原油552.0，美油87.10

中国及海外消息

沙特油长：OPEC+要更加团结一致“稳定”原油市场；
继美国页岩油巨头誓不增产之后，OPEC+或将紧随其后。面对油价强劲的上涨势头，按理来说市场应该快速提高供给，以求在价格高位时赚上一笔。但是现在各方却都做出了不符合市场规律的举动。前有美国页岩油巨头誓不增产，现在沙特油长也出面呼吁，要“稳定”原油市场。

上周日于沙特利雅得举行的能源会议上，阿拉伯联合酋长国、科威特和伊拉克的能源部长均表示，OPEC+应坚持目前的协议，以保持市场供给平衡，从而避免任何过剩情况的出现。在此次能源会议上，沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王表示，OPEC+必须团结一致，以实现原油市场的长期稳定。我们需要保持这种共识永远存在，因为没有它，我们将失去共同的雄心．．．．．．问问今天任何一家石油和天然气生产商的主席和首席执行官，如果没有OPEC+，他们能当（这个职位）吗？答案是：他们会消失的

我国原油进口量和对外依存度20年来首降；
2月17日，中国石油和化学工业联合会在京发布2021年石油和化学工业经济运行情况。其中，原油进口量和对外依存度均为2001年以来首降。2021年，石油和化工行业规模以上企业26947家，累计实现营业收入14.45万亿元，实现利润总额1.16万亿元，创历史新高，同比分别增长30%和126.8%；

进出口方面，2021年，国内进口原油5.13亿吨，下降5.3%，原油进口对外依存度72%，下降1.6个百分点。全年进口天然气1697.9亿立方米，增长20.7%，进口对外依存度44.4%，提高2.8个百分点；

有机化学品和合成材料进口下降，出口量大增，净进口量下降明显。2021年，我国石化行业运行总体平稳有序，主要经济指标均较快增长。从走势看，呈现出“前高后低”特征，上半年高位增长，下半年增速回落，市场波动性和下行压力加大。预计2022年行业总体以稳为主，但主要指标增速将放缓，全年呈现“前低后高”走势

日本能源价格创41年最大涨幅，或再次释放原油储备；
①据日本相关官员表示，日本的能源价格同比涨幅已经达到了17.9%，这创下了自1981年1月以来的最大同比涨幅。为了稳定日本民众的信心。在今天，日本财务大臣还声明表示了政府在采取措施抑制能源价格，而且日本首相也坐不住了，出声表示会根据高涨的石油价格来采取措施；
②但是前几日，美国在声称要释放大约5000万桶原油储备之后，日本就已经在2月16日宣布了再次出售国家储备原油，这次出售的原油约164万桶，并于4月20日起提供中标的原油供应，这次的原油释放完之后油价就会下来吗？据消息，日本除了释放原油储备，日本还进行了一些举措来应对原油价格上涨，例如时隔30年重启了海底油气勘探，还有补钱给炼油供应商；
③据消息称，日本的自民党在呼吁加大石油的补贴计划，但是日本从1月27日就已经开始给国内炼油商补贴了，之后将补贴金额提升至每升50日元，而这已经达到上限了。种种迹象都表明，日本已经快要受不了石油价格的上涨了。为了应对原油价格上涨，除了释放原油储备，还有日本时隔30年重启了海底油气勘探和补钱给供应商之外，日本还会采取什么措施抑制能源价格呢？

机构观点

分析师：伊朗原油或大规模杀回国际市场，推动油价显著走低；
①分析指出，下步美伊谈成的可能性较大，于美国而言，拜登政府需要这样一个外交胜利助力其在今年的中期选举中保持尽可能多的优势，同时也是继续坚定美国“抽身中东”的一贯战略；
②目前伊朗的石油生产能力约为400万桶/日（年产2亿吨，能迈上全球第五大产油国的位置），其中约有45%左右供本国消费（180万桶/日）。在没有制裁的情况下，伊朗每天的原油平均出口量在200万桶以上，主要出口对象是欧盟、中国和印度，出口量分别达到60万桶/日。由于美国恢复制裁，伊朗原油（含凝析油）日出口量由2017年的近250万桶下降至2020年的40万桶，缩水84%；
③分析指出，如果此次缩水版“伊核协议”能达成，美国随即解除对伊朗的石油制裁，那么可以预见的是，2023年，伊朗对外石油出口将恢复到2017年的水平。每天新增200万桶的量注入国际市场。这将使得国际原油市场供需由富余150万桶/日左右的紧平衡状态快速转变为300万桶/日以上的宽松模式，由此导致油价的显著下降。预计2023-2024年，伊朗油气市场将重新对外开发，将吸引大批的外国投资者回归或进入伊朗市场

【国泰君安期货研报】原油:关注伊朗供应回归，或诱发回调;
昨夜，油价重心继续回落。市场继续交易伊朗原油供应回归，或带动油价重心回落。撇开对伊朗原油供应回归节奏的讨论，我们暂时维持对2月油价维持高位震荡的判断。同时，市场对短线地缘政治风险溢价的反复交易或放大油价的波动率。具体理由如下：第一，海外经济的复苏韧性稍好于市场预期，短期高通胀格局可能继续演绎。美国1月CPI继续创下新高，继续推升成品油裂解走强并抑制美元指数上行。无论本轮恶性通胀究竟会演绎到什么程度，至少在通胀见顶回落前，实际利率环境暂不支持大宗回调；第二，OPEC+供应偏紧预期证实。我们此前的报告疏于对原油产能偏紧的讨论，从公布的OPEC+1月实际产量来看，增产幅度大度低于计划的40万桶/日，利比亚、伊拉克等产量继续超预期下滑，产能瓶颈问题基本证实；
这意味着虽然上半年需求有季节性的回落，但出现大幅累库的概率在下滑（暂不考虑伊朗原油回归，但此项逻辑存证伪可能）。因此，库存或长期维持在低位，继续支持油价重心；第三，地缘政治风险短期无法证伪，不排除带动油价继续突破新高，但价格持续维持在高位的概率暂时一般。虽然昨夜这一风险有所淡化，但如果未来俄罗斯在乌克兰问题上真的采取军事行动，油价短线的暴涨依旧是难免的。但与伊朗等其他中东国家不同，俄罗斯原油对外出口渠道相对通畅。在黑海依旧在俄罗斯实际掌控的格局下，即便因为受制裁影响原油出口暂时也不太可能出现大幅的供应偏紧。因此，油价短线的波动率或大幅提升，关注冲高回落行情。
短期来看，随着伊朗被解除制裁、恢复原油出口（或有40-70万桶/日供应增量）的概率越来越大，油价面临的下行风险在迅速加大，不排除受到此项利空影响开启阶段性回调，建议密切关注

原油贸易巨头Vitol：油价或长期维持在100美元以上；
全球最大独立原油贸易商Vitol集团CEO拉塞尔-哈代（Russell Hardy）认为，随着今年全球需求创下新纪录，油价可能在未来6至9个月内“长期”维持在每桶100美元以上。本月早些时候，原油价格已经飙升至离这一水平不到几美元的高位。哈代表示，随着原油需求从疫情影响中持续复苏，市场将变得更加吃紧，到2022年底，每日石油消费量将远远高于新冠疫情前的水平；
他说：全球原油日消费量今年可能会超过1亿桶，如果旅行继续恢复正常，“下半年需求将激增。哈代说：需要更多的原油，随着今年年底的日需求上升到比2019年底多100万或200万桶的水平，整个系统将会相当紧张。目前，原油期货市场一种被称为现货溢价的价格结构证明了市场的紧张。所谓“现货溢价”指的是，近期交割的石油价格会高于远期交割的合约价格。目前这种模式普遍存在于原油、柴油、天然气和煤炭交易中；
哈代说，虽然原油供应正在增长，但没有消费者需要的那么快。美国页岩油产量正在增长，但还没有达到繁荣时期的水平。哈代说，钻井公司的资金限制和人员短缺也阻碍了生产。
欧佩克+正在逐步提高产量，与美国达成的核协议可能允许伊朗每天额外生产100万桶石油，但这些已经被考虑在今年下半年的供应之内。最终，我们将耗尽闲置产能。这就是市场试图弄清楚的对这种情况应该有多担心

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