ATFX摘要：昨日，快手发布第三季度财务报告，前九个月累计营业收入566.51亿元，相比去年同期的587.76亿元略有下降，不过远高于2019年的272.68亿元。去年由于疫情影响，互联网软件企业营业收入均大幅暂时性提高。所以，在疫情得到有效控制的前提下，今年快手营收能够与去年基本持平，表明其市场发展的内在动力依旧强劲。

▍快手 净利润

▲ATFX供图

快手依旧没能扭亏为盈，不过，今年前三季度累计亏损718.72亿元，相比去年的973.71亿元显著下降。从今日快手股价开盘跳空上涨的特征看，市场将“亏损幅度减小”视为利多消息。快手的竞争对手——抖音，早在几年前就已经实现了正向盈利。且盈利规模以百亿计。

为何抖音大赚而快手大亏？这或许与两者的用户特征有关。抖音用户散布于一二线经济发达的城市，快手用户散布于四线及县域经济欠发达地区。欠发达地区的消费能力自然不如发达地区，更何况是线上的虚拟消费类目。根据快手三季度报告，每位日活跃用户的消费额为34元。抖音的日活消费额尚不情绪，但从其“直播卖货”的单品价格来看，大概率远高于快手的数据。

▋快手 活跃用户数据

▲ATFX供图

日活跃用户3.03亿人次，月活跃用户5.33亿人次，平均使用时长108.8分钟，将近两小时。按照快手报告中的表述，该三项数据均创出历史新高。比较来看，抖音日活跃用户6亿人次，是快手的两倍。逻辑上讲，中国县域人口总数要远高于城市人口，快手的用户规模应当大于快手。之所以现实“不符合逻辑”，是因为抖音的用户虽然集中在城市，但其在县域的影响力同样不小，侵蚀了快手在该区域的部分用户。

流量为王的年代，活跃用户是快手的核心价值。只要活跃用户不断增长，即便快手现在亏损，其未来的发展前景也是乐观的。反之，如果活跃用户增长乏力，甚至出现下降，则其核心价值必定缩减，股价将会失去支撑而迅速下跌。另外，虽然我们在分析快手时，拿抖音的数据做了各种对比。但快手依旧是快手，只要其数据绝对值好转，无论是否与抖音差距巨大，都不影响其股价走强。

▋快手 日线

▲ATFX供图

自8月20日触及新低64.58，快手的股价已经累计深跌80%之多，风险可以说是“充分释放”。并且，近三个月的反弹低点不断走高，呈现出“筑底”特征，存在技术性上涨的可能性。但由于基本年不尽如人意（依旧亏损），上涨波段持续时间恐怕不会太长。

▍总结：ATFX分析师团队认为：快手是一支值得持续关注的个股，虽然其当前面临各种困境，但其所处的行业发展潜力巨大。这一点类似于哔哩哔哩，两者只要发掘出可行的盈利模式，凭借巨大的活跃用户群体，扭亏为盈不是难事。

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